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2014年我國各項改革將全面展開,電力需求預期良好,供需形勢仍保持寬松平衡。電力板塊風險釋放較為充分,業(yè)績仍有提升預期,但估值難有新低空間,配置收益大于風險。建議重點關注清潔能源類,以及高股息率和優(yōu)先股試點的藍籌股。
宏觀環(huán)境:進入改革之年,電力市場化加速。隨著十八屆三中全會深化改革重要決定的落地,電力體制改革也將迎來轉機和突破,逐漸打破壟斷和政府干預,將政府定價范圍限定在輸配電環(huán)節(jié),而將上網電價和銷售電價由市場競爭形成,反映資源稀缺程度和市場供求關系。另外,國務院近期推出優(yōu)先股試點,有望解決行業(yè)融資難的問題,進一步提高公司未來治理及業(yè)績水平。
供需形勢:清潔能源投產提速,供需形勢寬松平衡。2014年,隨著我國各項改革的推進,宏觀經濟面臨諸多變化,但在穩(wěn)增長、調結構的大方向下,電量需求預期仍然良好,全社會用電量增速約為7.0%,受去產能影響,第二產業(yè)用電占比將繼續(xù)回落。我國清潔能源投產提速,全國電力供需形勢仍將保持寬松平衡,全國機組利用小時預計為4548小時,火電降至4981小時。
行業(yè)盈利:火電仍有提升空間,水電競爭優(yōu)勢明顯。雖然電價調整影響了火電行業(yè)盈利,但我國煤炭產能過剩的局面仍將維持,電煤價格有望繼續(xù)走低,盈利仍有提升空間。對于水電板塊,整體調節(jié)能力逐年提升,電價優(yōu)勢日益明顯,在未來市場化過程中具有極好的競爭力,明年預期豐收。
投資策略:風險釋放充分,加大清潔能源配置。目前,電力板塊風險釋放較為充分,業(yè)績仍有新高預期,但估值難有新低空間,配置收益大于風險。建議投資者,一方面關注電價改革,水電股價值的提升,另一方面,關注新能源發(fā)電板塊的發(fā)展,挖掘新能源業(yè)務轉型的公司,同時,投資者也可配置盈利突出,分紅比例高、有望試點優(yōu)先股的藍籌股,獲得穩(wěn)定收益。
進攻型:1)未來成長性突出,裝機規(guī)模快速提升,受益于電價改革的水電股。如國投電力、川投能源、長江電力等;2)受益于新能源發(fā)電業(yè)務發(fā)展加速的公司。如寶新能源、上海電力等。防御型:3)股息率較高、有望嘗試優(yōu)先股試點的公司:如華能國際、國電電力等，4）電力高壓設備配套檢測型企業(yè)的公司。如華能聯創(chuàng)，武漢思特等
